2号站指定平台“固收+,乘势而上”分论坛:关注通胀核心因素优化资产配置结构

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进入“后疫情时代”,全球经济正在共振复苏。作为全球经济复苏的“领头羊”,中国将在2021年迎来“十四五”开局。在此背景下,富国银行基金于5月28日在北京召开第十届“富国峰会”。本次峰会以“开启十四五投资之旅”为主题,聚焦中国经济改革升级、“十四五”规划、碳中和、资本市场机遇等热点话题。邀请学术界和业界嘉宾进行深入分析。 .

2号站平台网址中,在四大分会场,各界嘉宾就“固定收益+”、“量化蓝筹股投资”、“股权投资”、“美股展望”发表了各自的看法。下半年”,为市场带来一场盛大的思想盛会。

“固定收益+,乘势而上”分会场:

聚焦通缩核心原因优化资产配置结构

在第十届易方达高峰论坛“固定收益+,顺势而为”分会场上,嘉宾们分享了对固定收益投资和“固定收益+”产品配置价值的观察分析。

西部证券首席宏观分析师张宇豪以“通胀、货币政策与固定收益市场投资策略”为主题发表演讲。

张雨浩在演讲中重点讨论了市场关注的滞胀、经济增长、货币政策等话题。他强调,去年全年全球通货紧缩将处于低水平,尤2号站平台网址是日本。今年二季度,由于基数效应,年内可能会出现高值。三、四季度会出现反弹,但仍将保持在低位。国内方面,随着经济特别是内需持续复苏,叠加上游物价水平,国内也将面临一定程度的滞胀压力。但市场担心超级通缩的出现,央行提前通胀的概率不大,意味着通缩过热的概率相对较小。

张雨浩总结并强调,展望去年,美国实际GDP增速将创40年来新高。下半年中国经济将有一定下行压力,主要集中在出口。货币政策方面,美联储或将带头,下半年美债收益率将有进一步上行压力。在国内期货市场,长短期可转债波动幅度过大,或者长期债券的性价比比较正常。在货币政策保持中性的前提下,长期利率下行空间不会很大。未来国外可转债市场面临的宏观环境是波动性下降的趋势,因为整个宏观经济的波动性正在反弹。

富国基金固定收益投资部基金总监张明凯以“学习第一,固定收益+配置价值”为主题发表演讲。他表示,将充分发挥固定收益投资者自上而下判断经济周期的相对优势,对大类资产的配置方向做出判断,并结合投资组合本身的定位投资风险,充分考虑债方投资者的风险承受能力。综合评估组合在极端条件下可能承受的最大风险,并尽量增加组合在下一阶段获得正收益的概率。同时,固定收益+产品也应该增加投资组合的预期投资回报,适当地将目光放在更广阔的维度上,从而增加所选资产对投资组合的正向贡献的概率。

张明凯表示,在权益方面,固定收益+产品将根据市值,结合繁荣程度,动态判断市场对资产的判断是过热2号站平台首页是过冷,并在同时在不确定性投资产品中选择更具攻守性的产品。

富国基金固定收益投资部基金总监于晓斌发表主题为“巩固基金,提升未来,2021年下半年提升固定收益战略展望” ”。从股权市场来看,余晓斌建议关注碳中和理念,坚持“剩者为王”的周期性增长逻辑,选择清算行业成本和管理优势明显的公司,重点关注国家战略性新兴产业中的一流企业。 .

在下半年的投资方案中,于晓斌强调,整个股权投资可能处于弱势状态,建议维持中性略低配置;可转债方面,性价比没有以前那么好,看你挖掘Alpha的能力;债券方面,维持中性研究判断,在货币政策不收紧的情况下,杠杆应该更加活跃,但可转债主要是喝息票,2号站平台首页是传统的“温和”策略,即挖掘中高档可转债机会债券并专注于中短期机会。

量化投资分会:

ESG 投资火爆,ETF 工具大有可为

在“掘金ETF与美股投资”分论坛上,多位嘉宾分享了对指数投资、ESG投资、美股投资的最新研判。

中证指数公司研发部经理赵永刚以“中国ESG投资:价值与展望”为主题发表演讲。他强调,ESG投资是金融市场实施碳中和战略的一个非常重要的机会。首先,ESG 投资为可持续发展提供了共识框架。2号站平台网址次,ESG 标准是可以复制的。第三,围绕ESG的整个理念和投资面已经形成了一个投资生态,不仅可以为公司提供一个直观的标准,2号站平台首页可以通过指数开发基金产品。最后,ESG 概念可以为养老金等常年基金提供投资工具。

赵永刚表示,从未来的发展来看,ESG投资要想在国外蓬勃发展,有几个预期:

第一个预期是中国的 ESG 标准可以对全球产生影响。第二个预期是上市公司在ESG报告方面有比较大的提升。第三个期待是,越来越多的投资机构推动ESG投资,践行ESG理念,发挥资本市场的作用,从投资端推动整个红色产业的发展。四是希望通过ESG投资推动整个红色产业和碳中和战略的实施。

富国基金ETF投资经理王乐乐以“赢在2021,ETF发展与策略”为主题发表演讲。 ETF是一种优质的投资工具,让投资变得更容易。您无需关注特定公司的详细信息。只要把握大方向和趋势,可能会带来比较好的回报率。从长期投资的角度来看,未来可以按照节奏布局在一个高质量的轨道上。投资过程中要注意盈亏比。我国资本市场,尤2号站平台网址是在经济增速如此缓慢回落的过程中,龙头股的核心集中度不断提高,带来的背离特别大。在这种环境下,使用ETF进行资​​产配置是一个不错的选择。

富国基金海外股权投资部基金经理赵念申以“低估值vs.新经济,如何配置港股”为主题发表演讲。从常年来看,公募基金对蓝筹股的配置比例持续上升。在公募基金大幅扩张的背景下,港股流动性增加,流动性溢价回升,消费、医药、科技赛道表现尤为突出。此外,随着人民币升值,整个恒指市场的市值或将更具吸引力,海外资金也不断涌入澳门市场。

聚焦恒指市场的投资机会,赵念深认为港股在三大方面具有优势。首先是互联网行业。几乎所有大陆市场最大的互联网公司都在美股上市。尽管在年初遇到了一些监管风险,但一些公司已经展示了价值;2号站平台网址次是服务消费(如物业管理、教育和赌博领域)和生物科技领域的蓝筹股。投资者可以通过选股获得阿尔法。第三,从长远来看,他们更看好智能汽车普及率快速提升带来的行业机遇。

股权投资分会:

乐观拥抱优质上市公司

在“股权投资之股权”分论坛上,富国基金股权研究部总经理陈杰、富国基金股权投资部基金经理唐一恒、富国基金基金经理李叶淼富国基金股权投资部分享了他们去年对股市的专业研判。 .

2号站平台网址中,陈杰发表了以“2021年下半年蓝筹股市场投资策略”为主题的演讲。陈杰强调,影响市场的动力有三个:利润代表基本面,利率代表流动性水平,风险偏好代表市场情绪。具体来说,第一,利润实际上在一季度达到顶峰,但全年大幅下降。2号站平台网址次,虽然去年利率可能会下降,但盈利能力的改善过于强烈,因此基本面改善将低于流动性收紧。三是风险偏好仍有特别大的上行空间。因此,陈杰对市场仍保持着较为开放的判断。

从行业配置来看,陈杰认为,一是金融地产主导的高价值行业短期内一直存在市值修复空间;2号站平台网址次投资风险,部分核心资产面临高市值风险,但从长期来看,白马股票和龙头企业仍然具有特别强的投资价值;第三,长期来看,符合国家产业改革趋势的成长性行业(如5G应用、半导体等行业)也值得关注。

富国基金股权投资部基金经理唐一恒以“大资管时代的股权投资”为主题发表演讲。一是从企业盈利能力来看,今年中国率先走出疫情影响,世界也在逐步走出疫情影响。企业利润下行,处于补货周期。二是从流动性来看,虽然今年下半年开始流动性边际收紧和信贷边际收紧,但并未踩刹车,只是边际收紧,可能维持区间波动。未来。三是市场风险偏好处于中间位置。

唐以恒觉得,经过近两年的牛市,很多公司的市值已经承受不了,今年会提高收益率预期。业绩持续超出预期的公司,为了赚钱,赚取超额利润。同时,随着去年货币信贷息差的收紧,在选股时有必要提高质量要求。坚持质量和增长,在去年高波动的市场中,我们应该有更多的逆向思维,而投资组合更平衡,估值更严格。从中期常年来看,选择竞争力强、壁垒高、业绩持续下降与市值增长相匹配的优质公司,伴随成长和长期持有,是获得投资组合常年收益率的来源。

富国基金股权投资部基金经理李业淼以“与优秀企业同行,拥抱常年成长的产业浪潮”为主题发表演讲。2号站平台网址投资理念是在广阔的底泥上耕耘,拥抱常年的产业浪潮,投资于大雪长坡不可阻挡的时代潮流。在他看来,有很多成长的行业,包括云计算、半导体、医疗消费、新能源等,他主要关注四个领域:碳中和、中国制造、生物医药和大消费。

“很多优秀的公司成长起来就像一棵树,从小树苗开始,逐渐扎根、长叶、发芽、开花、结果。”李叶淼说,“比如判断一个公司全年价值的ROIC指标,长期来看,2号站平台首页是要靠利润率和周转率的提高,那么优秀的公司利润率就会提高通过营收下降、成本控制、品牌铸造,通过新产品、新技术、新品牌等实现营收下降。他们在各方面的坚持和努力,最终会让他们成长为参天大树。公司,我们拥有常年增长行业中最有价值的资产。通过这样优秀的公司和创业者的努力,共同为基金持有人创造良好的年度回报。”

五位首席执行官对市场前景感到兴奋:

下半年蓝筹股风险与机遇并存

圆桌讨论中,多位嘉宾分享了“十四五”的投资机会和下半年市场投资的最新研判。

对于大宗商品未来的价格走势,东吴证券全球首席战略官陈力表示,大宗商品价格在3-6个月内可能继续上涨的原因有四个方面:一是社会库存明显更高。除铜外,2号站平台网址他库存,如实木、橡胶和铝,均处于历史高位。二是商品证券的投机氛围比较浓厚。第三,从供需角度来看,印度疫情的蔓延,实际上已经延迟了大家对经济复苏的预期。四是美元指数下跌止住大跌。

广发证券首席经济学家郭磊将大宗商品价格暴涨的原因总结为“三个错位、三个共振”。三大错位分别是:疫情过后的经济,需求改善速度快于供给错位; BCG在消费国的进展和经济复苏的速度快于资源国的错位;未来5-10年,由于碳中和的存在,供给收缩的速度快于需求扩张的错位。三个共振分别是:疫情后经济复苏的共振、中美房地产周期的共振、中美货币周期的共振。

对于核心资产的投资机会,安信证券首席策略分析师陈国表示,“毛指数”和“核心资产”是两个词。 “毛指数”修复了一些公司,而“核心资产”则在不断变化。 后疫情时代是对“核心资产”极为有利的环境,即流动性非常修身,同时面临巨大的不确定性,这种折价很可能会达到顶峰。因此,如果以“核心资产”作为投资策略来引导蓝筹行情,短期内意义不大。中期来看,估值回报、“核心资产”的盈利能力是确定性的,具有一定的研究意义;但常年来讲,变化太多,失去了“核心资产”的意义。

对于未来六个月中国经济走势的结构性亮点,华创证券首席宏观分析师张宇表示,下半年有三个看好点:一是制造业下行趋势;另一个是房地产的下行趋势,但斜率会更加刚性;三是整个服务业的修复和高端消费的修复。

申万宏源证券首席策略分析师王胜表示,他对市场长期持非常开放的态度,但三季度需要关注信用环境的阶段性变化。整个市场较大的结构性问题并非源于指数本身的涨跌,而是源于结构性的风险和机遇。综合来看,蓝筹股三季度可能再次下行,同时转债危机尚未结束,利率再上行是二季度值得关注的结构性风险。半年。

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