2号站代理Q41772惨遭“打脸”Rubner上周:美股最糟糕的季节性周期

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三周前,当美股二季度财报如火如荼时,虽然美国企业录得史上最强劲的季度财报表现,但美股却意外未能突破历史新高。在此背景下,包括高盛在内的当时一些大型投行也悄然改变了对后市的看法。

高盛在7月下旬率先在市场上发出警告,称股市正在进入今年最糟糕的季节性周期。在该行跟踪市场流动性的资深交易员 Scott Rubner 甚至一次列出了 10 个原因,解释了为什么该行认为投资者应该为 8 月的股市调整做好准备。

不过,美股8月至今的出色表现,让高盛策略师们大跌眼镜——不仅高盛悲观的前景预测,2号站代理开户创下了近半天的历史新高。

对此,“被打脸”的鲁伯纳上周发布了最新分析报告,认为股市上涨的原因只有两个字:散户。在他最新的“资金的战术流动”报告中,他解释说“这可能是 2021 年迄今为止最重要的股市发展。”

资金到处流入

正如 Rubner 提到的,最近放在他办公桌上的第一个问题是:“钱从哪里来?”

具体而言,股票、债券和现金连续第三周出现资金流入。几乎每个子类别都显示资本流入。根据高盛策略师三周前的说法,情况不应该是这样。发生。然而,这正是目前正在发生的事情。

Rubner 表示,上周股市最大的变化是资金正在回归那些通胀性交易:比如银行股、原材料股、中国以外的新兴市场、欧洲市场等。高盛的流动性指数确实做到了没有看到 FOMO 的迹象(害怕错过),但确实看到了 FOMU 的迹象(担心表现不佳)。换言之,机构头寸减少,而散户头寸大幅增加。

下面几组数字的对比,可以证明当前市场资金流入的夸张程度:

截至今年第 31 周,今年全球股市已录得 6050 亿美元的流入,如果疫苗在去年 11 月正式研发出来,那么过去 41 周的资金流入已达 852亿。

这个数字是什么意思?如果按今年迄今为止的流入量按年化换算,2021年的资金流入量有望达到1.015万亿美元。过去25年(1996年至2020年),全球股市累计流入资金仅为7270亿美元,高出近40%!

过去 25 年的平均资金流入约为每年 290 亿美元或1.每天 150 亿美元。从年初到第31周股票动态,日均(153个交易日)流入高达39.800亿美元。

而且要知道,过去三年,资本外流应该是这个周期的常态。前三年是资本流出:2020年流出1870亿美元,2019年流出2460亿美元,2018年流出160亿美元。

此外,在今年迄今为止的投资基金中,82%的资金流入被动型基金,18%的资金流入主动型基金。被动资金几乎相当于“你给我美元,我就买”的状态。这在历史上也是不寻常的。

今年至今,标普 500 指数创下 47 个单日新高(截至上周四),年度转换次数达到 76 次,这将是 1995 年以来的最佳记录。今年, 股市平均每3.27天就可以创下历史新高。

后市关键时间点

Rubner表示,目前尚未真正迎来散户全额回报,但散户入市的冲动意愿与日俱增。尽管夏季美股成交量和机构参与度有所放缓,但散户投资者很好地填补了这一空白。在散户举办的WallSteetBets论坛上股票动态,目前有1070万注册账户,他们正在利用“价值+周期+场外”的组合再次通过“短期看涨期权”回报。以下现象值得注意:

8 月份以美股名义衡量的机构情绪下跌,而以期权名义衡量的机构情绪处于历史高位:

期权交易量与股市交易量之比达到历史最高水平(>140%):

个股看涨期权规模创历史新高(约3200亿美元):

72% 的期权交易的到期日不超过两周,这是有记录以来的最短期限。

展望未来,Rubner 指出市场似乎即将迎来一波假期。在客户开始交易并对冲美联储 9 月决定的风险之前,现在有 2-3 周的“痛苦的交易升温”窗口。鲁伯纳指出,相对于防御性股票,他看好日本股市、非亚洲新兴市场以及周期性股票。当机构客户从美国劳动节(9 月 6 日)返回时,它们迅速上涨,并预计股市将再创历史新高。

他及时总结了以下关键点:

8 月 26 日至 8 月 28 日:杰克逊霍尔全球央行年会

9 月 3 日:美国 8 月非农数据发布

9 月 6 日:美国劳动节假期

9 月 6 日至 8 日:犹太新年

9 月 14 日:美国 8 月 CPI 数据

9 月 15 日至 16 日:犹太赎罪日

9 月 20 日:暑假后第一个正式的完整交易周

9 月 22 日:美联储 9 月利率决定将公布利率点阵图

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